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  • 彭博:中国科技巨头欲回归A股 CDR可行吗?

  • 发布时间:2018-03-14 10:42  来源:www.cnit5.com 作者:小管
  • 4.09K
  •   据彭博社北京时间3月14日报道,中国存托凭证(CDR)可能并不存在,但是它已经成为了今年两会的热门话题,这是因为中国监管部门考虑把CDR作为吸引内地科技巨头回归A股的一种方式。百度公司、网易公司、58同城都表现出了对于CDR这一概念的兴趣,但是现在都不清楚这一系统如何运作,更别提它会在何时准备就绪了。

      中国涌现出了一批全球增长最快的科技公司,但是内地投资者一直无法从中轻松分享收益。阿里巴巴集团、百度等科技巨头选择赴海外上市,使得内地投资者在投资大型新上市股票时只能选择古板的国营行业。

      CDR到底是什么,如何运作?

      没有人确切知道。尽管它已经被讨论了十多年,但是从未变成现实。你无法查到能够让它立刻产生的规定。在全球范围内,存托凭证是允许国内投资者持有海外公司股票的代理证券。例如,美国存托凭证(ADR)就是将海外公司股票进行打包,然后以美元计价方式在美国交易所销售,标的证券由海外金融机构持有。

      

     

     

      李彦宏表示愿意回归A股

      那么,当初中国公司为何选择在海外上市呢?原因有很多,例如吸引全球机构投资者,在华尔街上市是证明一家公司成功的标志,挖掘国际债券市场。而且,许多中国科技公司使用的可变利益实体(VIE)结构在中国内地是不被允许的。受到阿里等公司青睐的双层股权结构在内地也行不通,这种股权结构会给予公司创始人超高控制权。

      CDR运作细节还不清楚,但可能是先让一家公司在中国香港或纽约等国际市场上市,然后以CDR类型结构在中国内地销售二级股票。根据深圳证券交易所总经理王建军在两会上的提议,另外一种选项将涉及允许在内地采用双层股权结构。这会使得更多公司选择在香港和内地进行两地上市。目前,包括青岛啤酒在内的大约250家公司采用了两地上市策略。

      面临的障碍

      香港咨询公司EY银行和资本市场全球担保业务负责人包凯(Keith Pogson)称,CDR面临一系列未解问题,包括货币面值、资本管控、达到公司治理要求。例如,按照中国规定,公司董事会议的召开必须使用普通话。那么,对于一家使用CDR结构的国际公司来说,这如何进行?目前还没有明确的解决方案。瑞银证券中国策略主管高挺表示,CDR将会与现行法律发生冲突,任何新规定需要慢慢推出。

      

     

      A股错过科技行业蓬勃发展机遇

      华兴资本创始人包凡称,中国股市每天的平均交易额为730亿美元,远高于香港的130亿美元,对于企业来说这是一个巨大的资金池。他表示,许多公司渴望以某种方式实现在A股上市,这还能够提升品牌价值。

      此举会对香港产生何种影响呢?这取决于内地在何时改变规则,如何改变。香港交易所很快将允许双层股权结构,旨在吸引内地科技巨头。不过,如果A股上市成为企业的一个选择,那么香港的这一策略就会受到威胁。一种既能够允许中国科技公司使用双层股权结构在香港上市,又能让这些公司登陆A股的模式,可能会发挥香港的优势。小米公司据称目前正在考虑两地上市方案。

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